华福证券有限背负公司刘畅，童杰，周翔近期对仲景食物进行研究并发布了研究陈述《营收隆重增长，利润波动不改长久逻辑》，本陈述对仲景食物给出买入评级，现时股价为25.1元。

　　仲景食物(300908)　　事件：公司显露2024年半年度事迹：24H1公司结束营收5.38亿元，同比+17%；结束归母净利润1亿元，同比+12%；结束扣非归母净利润0.98亿元，同比+16.4%。其中，Q2结束营收2.64亿元，同比+11.5%；结束归母净利润0.49亿元，同比-2.2%；扣非归母净利润0.48亿元，同比+5.7%。　　线上渠谈放量引颈调味食物隆重快增，调配业求结束双位数增长　　分业务看，24H1公司调味食物、调味配料营收区分同比约+18%/+14%，其中调味食物在葱油大单品、DTC渠谈带动下量价都增，销量、吨价区分同比+17%/+0.8%，而调味配料销量、吨价则区分同比+14%/-0.4%。分渠谈看，24H1公司直销、经销渠谈营收区分同比+37.5%/-4.3%，其中直销渠谈快增主要系电商渠谈保抓放量，同期营收同比+87.6%，营收占比普及至22.3%，以及优质B端客户占比在普及；而经销渠谈受需求大环境影响有所下滑。24H1公司经销商数目较年头增多144家。此外，公司调味食物库存量同比+134.8%，主要系业务增长、备货增多。　　居品结构、原料资本优化动手毛利率改善，非时时性损益扰动短期净利率　　最初，Q2公司毛利率为42.99%，同比+1.87pcts，瞻望主要系葱油抓续放量带动居品结构优化，重叠原料价钱着落促进资本优化，其中H1小香葱采购均价较同期着落30.29%。用度端，Q2四项用度率共计同比+1.52pcts，其中销售/科罚/研发/财务费率区分同比+0.55/-0.15/+0.75/+0.38pcts。盈利端，Q2公司毛销差同比增长1.33pcts，配资平台反应出主业增长质地邃密，而同期归母净利率受非时时性损益等扰动，同比-2.61pcts，扣非归母净利率则同比-1pcts。　　葱油大单品络续增长势能，短期利润波动不改长久延伸逻辑　　最初，连年公司营收隆重快增预期基于上海葱油抓续放量以及对线上渠谈红利的抢劫，而调配业务则奴隶大B延伸同期固老开新，Q2瞻望受卑鄙需求环境等影响增长有所放缓，但跟着H2调味品旺季带动，或逐渐收复弹性。对于公司盈利端，在原料资本改善、居品结构优化动手下，公司业务盈利智商处于上行周期。　　盈利预测与投资提议:由于公司Q2归母净利润有所下滑，故下调公司2024-26年归母净利润，对应区分为2.02/2.38/2.78亿元（前值为2.19/2.61/3.00），区分同比+17%/+18%/+17%。磋商到葱油品类红利开释与线上渠谈络续高增，瞻望公司将来事迹有望络续稳步快增。故保管“买入”评级。　　风险指示　　大单品销售不足预期，原材料价钱波动，线上渠谈增长不足预期，食物安全，B端需求不足预期

本站数据中心说明近三年发布的研报数据计较，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为久了，近三年预测准确度均值高达84.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.3亿，说明现价换算的预测PE为11.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增抓评级3家；往常90天内机构筹划均价为37.5。

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