（原标题：好意思联储发表偏鹰言论，商品高潮有所放缓）

选录

股指：颤动偏强；玄色系板块：延续高潮；动力化工：欧洲原油供需放缓；有色金属：供应扰动加重，氧化铝发达强势；农产物:好意思豆播撒程度快于预期

2024

05/22

01

股指：颤动偏强

股指。周二商场颤动治愈，沪指小幅着落，创业板指一度跌超1%。个股近4100家着落，成交额下滑至不及8000亿元，板块赓续轮动，贵金属、有色领跌。国内财政加快彭胀，地产战略密集出台，经济预期有所改善，商场风险偏好回升。在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，指数瞻望保管颤动上行走势。中期角度需要关注战略落地后数据考证情况。

02

玄色系板块：延续高潮

螺卷。从基本面来看，当下处于中性偏好的阵势，螺纹和热卷瞻望能保握去库，同期宏不雅氛围偏暖，大批商品宽敞高潮，钢价驱动依然朝上。

铁矿。铁矿盘面保握较强的走势，同期远月合约发达的更强，9-1价差赓续收窄，施展商场总体对畴昔预期相比好，这一布景下即使短期口岸还在累库，对价钱的压制也不较着，瞻望盘面颤动偏强启动。

双焦。现时宏不雅热诚较好，加上钢厂仍在有序复产，而双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低。双焦仍有上行驱动，瞻望颤动偏强启动。

玻璃。纯碱受磨砺影响价钱上行，加上近期地产战略预期较强，玻璃盘面因此高潮。但玻璃基本面多余花式难改，中期仍会回来缝隙。瞻望短期宽幅颤动偏强，中期回来基本面。

纯碱。纯碱受磨砺影响，基本面再度稍稍偏紧。斟酌到夏令是磨砺旺季，9月昔日，磨砺还会对盘面不定时扰动，盘面总体颤动偏强启动。

03

垒富优配

动力化工：欧洲原油供需放缓

原油。隔夜油价小幅走低，总体保管颤动整固走势。周初多位好意思联储官员发言偏鹰打压商场，他们默示还莫得准备好通胀正朝着意见贴近，仍将保握严慎。此外欧洲原油商场供需出现放缓，布伦特原油近月价差跌至多个月低位，对好意思国原油价差也出现一定回落，此前机构仍是下调了本年的欧洲需求预估。五月下旬商场将更关注OPEC+行将作念出的三季度产量战略，现时商场较为看好其保管上半年的自发减产，这为现时油价提供了一定守旧。咱们瞻望在前期利空仍是开释确当下油价下方空间有限，总体保管颤动偏强走势。

沥青。5月第3周沥青产业数据流露本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放延期间点或早于往年同期。隔夜收盘期间油价稍稍走低，瞻望沥青颤动为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工样子握续复产，国产气外放量保管低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入颤动后，船运脚的上升对远东入口商场变成守旧，国际商场趋稳。盘面此前奴隶原油回逾期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有颤动筑底趋势，关注盘面PDH价差收缩的可能。

PX。昨日PX价钱涨势放缓，高位颤动，国际油价颤动着落，本钱相易有限，不外EIA原油和汽油库存同步去化，夜盘油价反弹，瞻望在本日PX或有所握稳，短期PX安装扰动有所平息，基本面变量有限，关注本钱端波动为主。亚洲PX商场收盘价1027.67好意思元/吨CFR中国和1005.67好意思元/吨FOB韩国，较前一往来日-6好意思元/吨。MX价钱为964好意思元/吨CFR台湾，较上一职责日-10好意思元/吨；石脑油676好意思元/吨CFR日本，较上一职责日-9.75好意思元/吨。策略提出：短期价钱瞻望呈高位盘整，短多中空逻辑保管，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。昨日PTA奴隶本钱端波动，现货加工费仍有一定守旧，供需双弱花式下呈去库花式，瞻望短期聚酯开工率不会有大幅下降，合座估值中性，5月合座去库幅度还在扩大，对价钱守旧较着偏强。策略提出：价钱奴隶本钱端呈低位反弹趋势，下方守旧较着，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇涨势有所放缓，奴隶聚酯板块插足高位整理区间，前期利多驱动基本已计入盘面，宏不雅热诚短期得回开释后有所冷却，周内口岸发货再度栽种，瞻望本周口岸库存延续去化，不外更长周期来看，5月之后乙二醇或很难延续去库，追随安装重启下，供需驱动可能出现回转。策略提出：瞻望短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，提出区间操作，中始终逢高作念空。

PVC。昨日盘面回吐部分涨幅，夜盘有所企稳，多空两边均有离场，跟着战略发酵的结尾，短期盘面瞻望呈高位区间整理花式。下流成品企业对期货盘面高价不平热诚较着，前期价钱大涨下贸易商货起源转在近日有所隐匿。V供需面变量有限，开工握稳启动，需求情况依旧不冷不热。国内出口方面仍然保握致密的签单量，印度基本仍是买完日韩台和泰国的货，印度商场依然保握购买温雅斯文。策略提出：短期高位多空两边均有离场，不排斥价钱高位盘整后再度高潮的可能，因此不提出左侧布局空单，主力握仓新高意味着空配聚合，战略预期偏强，炒股配资空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音问面上，长武60万吨/年甲醇安装联想于5月21日泊车磨砺，瞻望磨砺时长两个月。伊朗货源装船速率已回反平常，装船下滑担忧退去后入口压力渐渐回升，边缘驱动依旧偏空，关注国际安装开停对入口节拍的影响。现时春检插足尾声，分娩高利润导致供应回来预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇不平热诚渐强，中始终09合约偏空看待。但短期宏不雅热诚回暖，终局日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定守旧，基差偏强的情况下09合约难有趋势性着落，保管高位颤动的概率较大。提出投资者限度握仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，握续关注国际甲醇安装启动景色和装船动态以及沿海MTO安装的磨砺情况。

聚烯烃。聚烯烃发达偏强且加快高潮主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘本钱带来守旧；另一方面，则是在于国内战略端的利好刺激。此外，跟着安装磨砺的束缚竣事，聚烯烃开工率当今处于历史极低水平，即便下周磨砺络续回来，短期开工还将处于低位颤动景色，供应端因为磨砺的加多依然有偏强守旧，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将保管供需双降的去库花式，大标的以买为主。但斟酌到当下库存尤其是上游十足水平不低，以及需求插足季节性淡季，上方高度通常有限，上方空间的掀开需要本钱上行大致供应的握续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，当今价钱高潮较多的情况下多单可斟酌部分止盈落袋。

04

有色金属：供应扰动加重，氧化铝发达强势

铜。国际降息预期握续发酵，类似国内地产端多项利恋战略出抬，商场风险偏好抬升，商场乐不雅热诚并未发生根人性的扭转，供应端铜精矿供应孔殷的景色未得回灵验缓解，5月减产规模瞻望将进一步扩大，而下流需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有守旧，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓通告澳大利亚氧化铝厂发货碰到不行抗力，约占宇宙产能的4%，另外据SMM调研了解，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大规模复产，河南地区三门峡铝土矿大部分保管停产景色，个别矿山或能徐徐鼓吹复产，但产量极为有限，复产程度鼓吹较为平稳。短期供应扰动加重，氧化铝强势拉涨。电解铝方面，宏不雅热诚较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将握续鼓吹，需求端开工发达尚可，同期氧化铝价钱高潮推升分娩本钱，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位颤动偏强。5 月印尼内贸矿基准价握续抬升，镍本钱守旧走强。库上仍处于累库通谈，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面高下两难，镍价奴隶有色板块共振较着，关注宏不雅热诚变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房磋商战略：首套住房生意性个东谈主住房贷款最低首付款比例治愈为不低于15%；5月18日起，下调个东谈主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，类似地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势启动。

05

农产物:好意思豆播撒程度快于预期

油脂。近期油脂赓续颤动高潮。一方面因为巴西急流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品合座走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农产物中发达最强。不外油脂自己有一些利空身分存在，将铁心油脂的高潮空间。瞻望暂时走势颤动偏强，但握续性存疑。

豆粕/菜粕。诚然此前的巴西急流对粕类价钱有一定守旧，但跟着当地天气好转，影响在渐渐迟滞，商场关注焦点转向好意思国大豆产区。昨日USDA作物滋长说明流露，好意思豆播撒程度受降雨量偏多影响逾期于前年同期水平，但快于商场预期，且湿润的泥土有助于大豆早期滋长，受此影响好意思豆以及国内粕类小幅着落。瞻望本日粕类走势颤动偏弱。

生猪。南北地区价钱冲破16元/公斤，主要亦然受到二育热诚的推动，然而当今后续价钱再度高潮有压力，后续瞻望窄幅治愈。需求方面，高温天气延长，住户耗尽更喜清淡，下流猪肉耗尽有所回落，钢联样本数据流露本周宰杀企业开工率赓续下滑，各多数发商场白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征较着。本周繁衍端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪保管高价。母猪存栏方面环比高潮，主要聚合于集团厂，近期仍需关注热诚斯文的二育情况。热诚上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周二收低，7月原糖期货结算价报18.56好意思分，夜盘白糖主力区间颤动。巴西中南部地区甘蔗收割开局强盛，而商场担忧近期主产区干旱天气缩短糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会进取政府瞻望的1100万吨。现时榨季国内制糖本钱提高利多糖价，当今插足纯销售期，国内库存偏低，当今糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖发达强于原糖，易出现颤动行情。

棉花。表里盘握续反弹。从基本面来看，新疆天气致密，成心于棉花滋长；需求插足传统淡季，成品库存仍处于累库通谈。同期，USDA5月说明流露，宇宙供需双增，期末库存近5年高位。短期无较着朝上驱动，反弹空间或有限。

期货投资究诘业务批准文号：证监许可[2011]1446号

分析师及投资究诘编号：

贾铮（Z0019779）  朱少楠（Z0015327）  王平（Z0000040）  

肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

曾麒（Z0018916）  彭昕（Z0019621）

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